Хедж фондове с милиарди блокирани на FTX

Хедж фондовете имат милиарди долари, блокирани в фалиралата борса за криптовалути FTX и може да се сблъскат с години на чакане, за да възстановят каквото и да било от пазар, който някога са смятали за един от най-надеждните залози в индустрията.

В ситуация, напомняща Lehman Brothers през 2008 г., която остави милиарди долари активи на хедж фондове в капан за години, инвеститорите, които търгуваха на фондовата борса на Бахамите, се озоваха сред хиляди кредитори в изключително сложен фалит.

Внезапният провал на FTX този месец, който се оценява на близо 32 милиарда долара тази година, шокира инвеститорите, които го подкрепиха, и търговците, които го използваха. Съдебните документи разкриха в неделя, че FTX дължи на своите 50 най-големи кредитори, вероятно включващи широка гама от хедж фондове, традиционни мениджъри на активи и други търговци, повече от 3 милиарда долара.

„Загубих парите на инвеститорите, след като ми се довериха да управлявам риска и наистина съжалявам за това“, каза Травис Клинг, основател на Ikigai Asset Management, която има „значително мнозинство“ от активите на своите хедж фондове, блокирани във FTX . . „Публично съм подкрепял FTX много пъти“, добави той. “Сгреших.”

Фокусираните върху крипто хедж фондове имат пряка експозиция към FTX Group, или FTT, цифров токен, който FTX популяризира, за да стимулира повече търговия на основната борса, от около 2 милиарда долара, според групата за данни Crypto Fund Research.

по-рано този месец Financial Times разкри Galois Capital, чийто основател Кевин Джоу е признат за откриване на колапса на криптовалутата Luna, имаше половината от капитала си, заседнал във FTX.

Джоу призна, че „дълбоко съжалява“ и че не оценява „риска от платежоспособността при запазване на парите ни във FTX“. Той каза, че може да отнеме няколко години, за да възстановим “процент от нашите активи”.

Crypto Fund Research изчислява, че между 100 и 150 крипто хедж фонда, или около 25 до 40 процента от общия брой на тези нишови фондове, имат пряка експозиция към FTX или FTT пула.

Средната експозиция е около 7 до 12 процента от общите активи на управляваните фондове, като някои фондове притежават по-голямата част от активите си на борса, според набора от данни.

Включително компании като Genesis Trading, която спря тегленията в своето кредитно звенои BlockFi, който е предприел подобни стъпки, може да има експозиция от 4 до 5 милиарда долара, каза Crypto Fund Research.

FTX заяви в съдебни документи в неделя, че дължи най-малко $100 милиона на всеки от 10-те си най-големи кредитори. 50-те най-големи кредитори, чиито имена бяха редактирани в документацията, дължат повече от 20 милиона долара.

Институциите, които търгуват с криптовалути, са оставени да се чудят на кого могат да се доверят, ако предполагаемият мощен FTX може да се срине толкова бързо. Мениджърите теглеха пари от борсите от предпазливост.

„Мисля, че ще видим повече бизнес провали през следващите седмици, така че намалихме експозицията си във всички други контрагенти“, каза един мениджър на фондове.

За разлика от традиционните борси, които просто свързват купувачи с продавачи, борсите за криптовалута обикновено държат активите на клиентите за дълги периоди от време, за да улеснят търговията на клиентите. Това обаче прави потребителите уязвими, ако самата борса изпадне в затруднение.

И за разлика от ситуацията с Lehman, където кредиторите в крайна сметка изплатиха повече от 100 процента от активите, изобщо не е ясно колко остава за възстановяване.

Новият главен изпълнителен директор на FTX, Джон Рей III, каза това в четвъртък като зловещ знак Никога не беше виждал “толкова пълен провал на корпоративния контрол”. Рей добави, че не вярва на бюджетите, които вижда.

Досега FTX е намерила само 740 милиона долара в криптовалута, „част от дигиталните активи“, които се надява да възстанови, в сравнение с 9 милиарда долара задължения в деня преди да фалира. Освен това FTX проучва въпроса „ненормални“ транзакции което се случи на нейните фондови борси след нейния фалит.

Много хедж фондове за криптовалута бяха открити да държат активи на FTX, защото се смяташе за една от най-добрите борси в до голяма степен нерегулиран сектор.

„FTX беше най-доброто, най-красивото момиче в класа“, каза Андерс Кваме Йенсен, мениджър на взаимен фонд на AKJ Digital Assets Fund. „Те бяха възприемани като чист, изискан двойник, имидж, който беше основният двигател зад неговия успех.“

Той каза, че крипто хедж фондовете „като цяло наблягат малко на анализа на риска“ на големите борси. Той каза, че провеждането на дю дилиджънс е трудно поради липсата на регулация и отдалечеността на местата, където са се установили много борси.

Су Джу, съосновател на колабиращия хедж фонд Three Arrows Capital, туитира, че е преминал към търговия на FTX миналата година, насърчен от щедри условия и подкрепа от множество големи имена на рисков капитал. Предположих, че някой там е направил ДД [due diligence] Сигурно са пораснали.”

FTX също привлече повече масови хедж фондове, които обмисляха търговия с криптовалута, за да се възползват от по-високата възвръщаемост на активите. Неговото предложение към потенциални клиенти, според един изпълнителен директор на хедж фонд, е, че е започнало с криптовалути, но ще се разшири във валутна и фючърсна търговия, позволявайки парите на фонда да се използват ефективно във всички негови маржин сметки.

„Както много от вас, ние сме уверени, че FTX е качествен играч, ангажиран да движи индустрията напред“, написа миналата седмица инвестиционната компания Sino Global Capital, добавяйки, че пряката й експозиция към борсата е „средна седемцифрена стойност“. „Дълбоко съжаляваме за това неуместно доверие.“

laurence.fletcher@ft.com